万通智控营收增速远落后净利 53%产能利用率仍募投

中国品牌 pinpai.china.com.cn   2017-05-19 10:29:11  责任编辑: 楚丹

  中国经济网编者按:2017年5月5日,万通智控科技股份有限公司(以下称“万通智控”,股票代码300643)在深交所创业板挂牌上市。万通智控本次发行数量为5,000万股,保荐机构为海通证券。万通智控上市募集资金总额为21,500.00万元,扣除发行费用后,募集资金净额为17,610.00万元,分别用于“年产100万套轮胎气压监测系统(TPMS)套装、750万个TPMS传感器、1800万支TPMS气门嘴及研发中心的建设项目”和“补充流动资金”。

  万通智控于2015年12月11日首次发布招股说明书,2017年3月28日首发申请获通过。2017年4月21日,万通智控启动申购,发行价格为4.30元/股。网下最终发行数量为500万股,占本次发行总量的10%;网上最终发行数量为4,500万股,占本次发行总量90%, 网上发行最终中签率为0.0318125861%,87,592股遭弃购。股价走势来看,万通智控5月5日上市后连续9个交易日涨停,截至5月18日收盘,报14.61元/股。

  2013年至2016年,万通智控分别实现营业收入22,761.08万元、30,246.56万元、28,930.26万元和 31,038.74万元;分别实现归属于母公司股东净利润1,299.31万元、3,903.66万元、3,482.40万元和3,907.03万元。

  三年间,万通智控营业收入增长了36.37%,而净利润则增长了200.70%。

  2017年一季度万通智控实现营业收入6,422.79万元,比上年同期增长23.89%;归属公司股东的净利润850.30万元,比上年同期增长57.11%。

  万通智控预计2017年1-6月经营状况良好。与上年同期相比,营业收入变动幅度为10%至30%之间,归属于公司股东的净利润变动幅度为10%至60%之间。

  2013年至2016年,万通智控主营业务毛利率分别为18.68%、26.94%、28.54%和 30.95%,呈现持续增长趋势,其中2014年度和2015年度主要系公司轮胎气门嘴、TPMS产品毛利率持续提升,2016年度主要系轮胎气门嘴毛利率的提升。

  2013年至2016年,万通智控公司应收账款余额分别为3,924.31万元、5,094.57万元、5,691.91万元、6,584.06万元,占营业收入的比例分别为17.24%、16.84%、19.67%、21.21%。应收账款净额分别为3,719.03万元、4,803.65万元、5,370.83万元及6,252.05万元,占流动资产的比例分别为33.06%、44.07%、33.27%及 34.52%。

  2013年至2016年,万通智控存货账面价值分别为2,892.30万元、3,123.39万元、4,086.05万元及 4,011.78万元,占流动资产的比例分别为25.71%、28.66%、25.31%及 22.15%。

  根据招股书,公司实控人张健儿2007年预判TPMS的应用会对传统气门嘴市场产生积极影响,利用TPMS产品和气门嘴之间的紧密联系,着手研发TPMS产品。2012年试生产及评测,2014年实现规模化生产及销售。

  2012年至2016年,公司TPMS产品销售收入分别为14.14万元、935.09万元、5,937.57万元、4,903.11万元及 3,638.20万元,占主营业务收入的比例分别为0.06%、4.12%、19.84%、17.07%及11.91%。

  2012年至2016年,TPMS产品销量分别为0.24万个、13.60万个、76.59万个、60.58万个、47.16万个,产能利用率25.67%、24.80%、79.22%、67.89%、53.75%。值得一提的是,TPMS产品2016上半年产能利用率却只有11.43%。万通智控拟将IPO募集资金全部投入TPMS产品的生产。

  万通智控境外销售执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策。2014年至2016年,应收出口退税额分别为1,605.87万元、1,426.86万元及1,712.68万元。此外,公司享受高新技术企业的企业所得税优惠金额分别为493.91万元、488.97万元和570.46万元,分别占当年利润总额的10.83%、11.45%和12.72%。

  中国经济网记者就上述问题向公司证券事务部发去采访函,截至发稿时未收到回复。

  轮胎气门嘴生产企业创业板上市 实控人系澳门永久性居民

  万通智控是从事轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统(TPMS)以及相关工具及配件研发、生产和销售的专业制造商。目前,万通智控主要产品为轮胎气门嘴、轮胎气压监测系统(TPMS)和工具及配件等。公司产品主要销往欧洲、北美、澳大利亚等地区。

  在售后服务市场(AM 市场),公司与 31 Inc.、Tyresure、REMA、 JohnDow、JS 等品牌售后服务商展开紧密合作;在整车配套市场(OEM 市场),公司与中策集团、Haltec 等汽车零部件一级供应商及上汽集团等整车制造商建立了长期稳定的合作关系。

  万通智控是国家高新技术企业,2012 年发行人被认定为浙江省标准创新型企业,2014 年被浙江省科技厅认定为省级 高新技术企业研究开发中心,2015 年被浙江省经信委认定为省级企业技术中 心,被浙江省科技厅、发改委及经信委认定为省级企业研究院,2016 年被浙江 省知识产权局、浙江省经济和信息化委员会认定为浙江省专利示范企业。

  公司目前共拥有39项专利,其中发明专利4项、实用新型18项、外观设计12项及国外专利5项。公司产品均按照TS16949体系进行系统的质量控制,通过了美国权威的Smithers 实验室的检测,并获得美国FCC认证、欧盟CE认证和加拿大IC认证,确保公司产品的国际一流品质。

  2013年至2016年,万通智控分别实现营业收入22,761.08万元、30,246.56万元、28,930.26万元和 31,038.74万元;分别实现归属于母公司股东净利润1,299.31万元、3,903.66万元、3,482.40万元和3,907.03万元。

  2017年一季度万通智控实现营业收入6,422.79万元,比上年同期增长23.89%;归属公司股东的净利润850.30万元,比上年同期增长57.11%。

  万通智控预计2017年1-6月经营状况良好。与上年同期相比,营业收入变动幅度为10%至30%之间,归属于公司股东的净利润变动幅度为10%至60%之间。

  万通控股持有万通智控10,049.53万股股份,占本次发行前总股本的67%,为公司的控股股东。张健儿先生通过万通控股、瑞儿投资及瑞健投资间接持有公司55.30%的股份,为公司的实际控制人。

  张健儿,汉族,1962年生,中国国籍,澳门特别行政区永久性居民,大专学历,现任公司董事长、总经理。1981年至1996年任临平金属配件厂工人、科长、副厂长、厂长;1993 年3月至今任公司董事长、总经理。目前,张健儿兼任万通控股执行董事、瑞健投资及瑞儿投资的执行事务合伙人。

  万通智控在深交所创业板挂牌上市,发行股票数量为5,000万股,募集资金净额为17,610.00万元,分别用于“年产100万套轮胎气压监测系统(TPMS)套装、750万个TPMS传感器、1800万支TPMS气门嘴及研发中心的建设项目”和“补充流动资金”。

  募集资金用途(来源:招股书)

  发审委问询专利纠纷及TPMS产品销售收入持续下降

  2017年3月20日,证监会公布了万通智控首次公开发行股票申请文件反馈意见,部分问询如下:

  根据招股说明书,2013年、2014年、2015年和2016年1-6月,发行人轮胎气门嘴产品的产能利用率分别为103.92%、101.61%、100.40%和48.34%,TPMS产品的产能利用率分别为24.80%、79.22%、67.89%和11.43%。请发行人补充披露:发行人的生产组织形式及生产经营场所分布情况;2016年上半年主要产品产能利用率大幅下降的原因,发行人的在手订单与往年同期相比是否出现大幅下滑,发行人的生产经营、所处行业是否发生重大不利变化,如存在,请就相关内容进行补充风险提示。请保荐机构进行核查并发表明确意见。

  据招股说明书披露,发行人的产品分为轮胎气门嘴、TPMS、工具及配件三类。(1)请发行人结合TPMS产品在欧洲和北美的定价以及销售占比情况,进一步分析报告期内单价变化的原因及合理性,并说明2016年1-6月销售收入下降的原因;(2)请发行人结合TPMS气门嘴的销售结构变化分析报告期内平均单价变化的原因及合理性;(3)请发行人提供报告期内工具及配件的主要销售内容、数量、单价,并分析平均单价变化的原因及合理性;(4)请发行人结合市场价格或者可比第三方价格说明各细分类别产品和配件类产品定价的公允性;(5)请发行人补充披露工具及配件的具体内容,以及其采购模式、生产模式及销售模式。请保荐机构和申报会计师就上述问题核查,说明详细的核查过程、核查方法,并就核查结论发表明确意见。

  据招股说明书披露,报告期内,发行人境外收入占比分别为74.32%、80.40%、77.56%、77.72%。(1)请发行人进一步划分境内收入的构成情况,并分别说明境内和境外各地区收入变化的原因及合理性;(2)请发行人结合境内、北美、欧洲、其他境外地区的定价模式,分析不同地区定价及毛利率差异的原因及合理性;(3)请发行人结合对境内外客户的信用政策,说明境内外地区的回款情况。请保荐机构和申报会计师就上述问题核查,说明详细的核查过程、核查方法,并就核查结论发表明确意见,并提供由海关出具的关于发行人报告期内出口数据的证明文件。

  据招股说明书披露,2016年3月18日,上海为彪汽配制造有限公司起诉诉方汉杰与发行人不正当竞争,后撤回起诉;2016年3月25日和5月6日,为升电装工业股份有限公司和CONTINENTAL AUTOMOTIVE SYSTEMS INC.分别起诉发行人侵害其发明专利。(1)请发行人说明上海为彪汽配制造有限公司与为升电装工业股份有限公司的关系,与发行人及其主要股东、董监高是否存在关联关系或其他业务关系;(2)请发行人说明被起诉专利对应的产品内容、报告期内的销售金额及占比,发行人对涉及专利技术是否存在重大依赖;(3)请发行人说明是否计提相应的预计负债,会计处理是否符合企业会计准则的规定。请保荐机构和申报会计师就上述问题核查,说明详细的核查过程、核查方法,并就核查结论发表明确意见。

  2017年3月28日,创业板发审委2017年第25次会议召开,根据审核结果公告,发审委对万通智控提出如下问询:

  招股说明书披露,2016年3月18日,上海为彪汽配制造有限公司起诉方汉杰与发行人不正当竞争,后撤回起诉;2016年3月25日和5月6日,为升电装工业股份有限公司和CONTINENTAL分别起诉发行人侵害其发明专利。请发行人代表说明发行人对涉诉专利技术是否存在重大依赖;发行人如何从内部控制制度上保证合法合规经营。请保荐代表人发表核查意见。

  招股说明书披露,报告期内发行人的主营业务收入构成中,TPMS产品的销售收入在报告期内下降39.23%,产能利用率从2014年的79.22%下降到2016年的53.75%,产销率从2014年的96.68%下降到2016年的87.74%。发行人耗用七年时间研制和开发TPMS产品,为此出资400万元向上海砾石电子购买TPMS非专利技术,引进大量研发技术人员,尽力将TPMS产品发展成为发行人新的利润增长点。发行人拟将IPO募集资金全部投入TPMS产品的生产。报告期内发行人按每在德国、美国和英国销售一个可编程TPMS产品,向Schrader公司支付一美元的专利使用费。

  请发行人代表详细说明,报告期内TPMS产品的销售收入持续下降的原因及其合理性;是否和发行人与美国公司CONTINENTAL的专利诉讼有关;发行人披露在美诉讼只涉及一对多的TPMS产品,但向Schrader支付专利使用费的可编程TPMS在2016年的销量较2015年下降60.81%的原因及其合理性。结合发行人有关TPMS产品的在手订单,说明TPMS产品的市场前景以及消化募投项目产能的有效措施。请保荐代表人发表核查意见。

  应收账款逐年上升 存货余额较高

  2013年至2016年,万通智控公司应收账款余额分别为3,924.31万元、5,094.57万元、5,691.91万元、6,584.06万元,占营业收入的比例分别为17.24%、16.84%、19.67%、21.21%。应收账款净额分别为3,719.03万元、4,803.65万元、5,370.83万元及6,252.05万元,占流动资产的比例分别为33.06%、44.07%、33.27%及 34.52%。

  公司表示,2015年度应收账款净额占营业收入比例较2014年度小幅提高主要系境内销售占比小幅增长,而境内客户信用期略长于境外客户;2016年度应收账款净额占营业收入比例较2015年度小幅提高主要系2017年春节假期更接近2016年末,客户为应对公司春节假期暂停生产发货,在2016年11-12月提货小幅增长,使2016年末信用期内的应收账款余额有所增长。

 

  应收账款情况(来源:招股书)

  2013年至2016年,万通智控存货账面价值分别为2,892.30万元、3,123.39万元、4,086.05万元及 4,011.78万元,占流动资产的比例分别为25.71%、28.66%、25.31%及 22.15%。公司存货主要由原材料、在产品、库存商品构成。

  存货情况(来源:招股书)

  报告期内,万通智控应收账款周转率分别为5.95、6.71、5.36 及 5.06,行业平均值分别为6.23、5.56、4.98、3.51;存货周转率分别为6.74、7.21、5.62、5.25,行业平均值分别为3.98、3.51、3.29、3.33。

  资产周转能力比较(来源:招股书)

  公司表示,公司客户为境内整车制造商及其一级供应商和境外售后流通商,客户信誉较 好,为公司应收账款的回收提供了较高保障。

  主营业务毛利率逐年增长

  万通智控主营业务收入分为轮胎气门嘴、TPMS 和工具及配件三类,报告期内,轮胎气门嘴销售收入占公司主营业务收入均在65%以上,为公司营业收入的主要来源,属于传统业务;TPMS产品为公司报告期内新研发投产的产品,附加值高,属于新兴业务;工具及配件系公司为满足客户产品系列化需求,作为轮胎气门嘴、TPMS产品的配套,属于辅助业务。

 

  主营业务收入构成(来源:招股书)

  根据全球汽车产量和保有量的分布,欧美等成熟国家产量和保有量占据较大份 额,是公司轮胎气门嘴、TPMS 等产品的主要销售区域。报告期内,公司境外销售 收入占比超过 70%。

  2013年至2016年,万通智控主营业务毛利率分别为18.68%、26.94%、28.54%和 30.95%,呈现持续增长趋势,其中2014年度和2015年度主要系公司轮胎气门嘴、TPMS 产品毛利率持续提升,2016年度主要系轮胎气门嘴毛利率的提升。

  毛利率情况(来源:招股书)

  万通智控属于通用汽车零部件行业,拟上市公司保隆科技主营业务也包括气门嘴、汽车轮胎压力监测系统(TPMS)相关业务,金固股份、跃岭股份、云意电气、北特科技属于和公司同处于汽车零部件行业,与公司具有一定可比性。公司选取上述5家拟上市公司或上市公司进行同行业比较分析。

  报告期内公司与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况如下:

  与同行业可比公司主营业务毛利率比较情况(来源:招股书)

  2014年至2016年,同行业可比公司主营业务毛利率平均值分别为27.67%、24.61%、29.50%。公司表示,2014年度、2015年度和2016年度,公司主营业务毛利率的波动主要系公司新研发投产的TPMS产品毛利率较高,以及铜材、橡胶等主要原材料采购价格持续下降,拉升公司主营业务毛利率,使公司报告期主营业务毛利率持续增长。

  招股书提醒,公司生产的轮胎气门嘴产品的原材料主要为铜材、铝材、嘴体、气门芯、橡 胶和橡胶气门嘴等材料,TPMS产品的原材料主要为电池、芯片等。报告期内,铜材、铝材、嘴体、气门芯、橡胶、电池、芯片和橡胶气门嘴等主要原材料占主营业务成本比例平均为 62.59%,其采购价格对公司主营业务成本和毛利率水平具有较大影响。未来如果主要原材料市场价格出现大幅波动,将对公司主营业务毛利率产生较大影响,从而导致经营业绩较大波动的风险。

  TPMS产品诞生五年 销量下滑

  招股书显示,万通智控一直从事气门嘴产品的生产和销售,随着汽车电子产品的兴起,公司凭借气门嘴生产技术的优势,利用TPMS产品与气门嘴之间紧密联系,于2007年开始 TPMS 产品的研发,2012年试生产及评测,2014年实现规模化生产及销售。

  根据招股书,公司实控人张健儿2007年预判TPMS的应用会对传统气门嘴市场产生积极影响,利用TPMS产品和气门嘴之间的紧密联系,着手研发TPMS产品。

  2012年至2016年,公司TPMS产品销售收入分别为14.14万元、935.09万元、5,937.57万元、4,903.11万元及 3,638.20万元,占主营业务收入的比例分别为0.06%、4.12%、19.84%、17.07%及11.91%。

  该产品主要贴牌生产,2014年至2016年,TPMS产品贴牌生产销售收入5,307.349万元、4,014.639万元、3,149.69万元。

  TPMS产品销售情况(来源:招股书)

  2012年至2016年,TPMS产品销量分别为0.24万个、13.60万个、76.59万个、60.58万个、47.16万个,产能利用率25.67%、24.80%、79.22%、67.89%、53.75%。

  TPMS产品产能利用率情况(来源:招股书)

  据招股书介绍,TPMS 是继ABS、安全气囊之后的第三大安全系统。TPMS 产品可在行车过程 中监测轮胎的压力、温度等数据,还可以延长轮胎使用寿命,减少轮胎过度磨损和悬挂系统磨损,降低汽车整体能耗。

  此外,2014年至2016年,万通智控研发费用为942.17万元、1,070.01万元、955.17万元,占营业收入的3.11%、3.70%、3.08%。

  享受出口退税、税收优惠金额高

  2014年至2016年,万通智控境外销售总额分别为24,063.79万元、22,282.15万元及24,210.76万元,占主营业务收入的比例分别为80.40%、77.56%及79.27%。

  主营业务收入地区构成(来源:招股书)

  万通智控境外销售执行国家的出口产品增值税“免、抵、退”政策。报告期内,公司轮胎气门嘴、TPMS适用的出口退税率主要为15%,工具及配件根据产品品种不同适用的出口退税率分别为5%、9%、13%、15%。

  2014年至2016年,应收出口退税额分别为1,605.87万元、1,426.86万元及1,712.68万元。未来若国家下调公司产品出口退税率,将对公司经营业绩、现金流量产生一定不利影响。

  此外,2014年度、2015年度和2016年度,公司享受高新技术企业的企业所得税优惠金额分别为493.91万元、488.97万元和570.46万元,分别占当年利润总额的10.83%、11.45%和12.72%。

  由于高新技术企业每三年认定一次,因此存在以后年度公司不能被认定为高新技术企业、不能享受所得税优惠的风险。如果出现这种情况,公司将按25%的税率缴纳企业所得税,从而对公司净利润水平产生一定的不利影响。

来源: 中国经济网